一位中科院内部的知情人士8月19日对时代周报记者表示，“基本可以确定，受让方就是泛海集团”。

　　泛海集团花大笔银子，成了第三大股东，但对联想控股，却没有一点“说话”的权力。泛海不傻，推动联想系三大板块上市，仅此一项，泛海就能大赚。

　　度身定做接盘者

　　“减持联想股份的公告发出后，又过了四天，我再一次解读各种信息后，最终决定将20万股联想集团的股票全部出手，这是八年来陆续买的，平均成本高于卖出价，算是‘割肉出逃’”。

　　8月18日中午，北京万寿路的一家餐厅里，曾在联想集团核心部门工作的李明（化名）恰巧面朝北方而坐，对时代周报记者说起这些话时，他的眼睛望向远方，心中五味杂陈。

　　往北十公里，是中关村，是联想起家、成长、壮大并走到今天的根据地。是中国科学院孕育了联想，今天，中国科学院要减持联想控股29%的股份。

　　这一消息的确震荡了人们的神经，尤其是李明这样的中小投资者。

　　中科院出售联想控股股权的公告在北京产权交易所发布不久，李明就注意到了。他不仅是联想集团的小股东，他还在股市操盘多年，并做过私募基金。

　　对中科院此刻减持联想股份，李明很不解，公告发出十天了，已经披露的各种官方信息，李明都看到了，但他还是心中存疑。

　　早年间，大家说起联想，指的只有一个，那就是做PC的联想。现在，说联想的时候，一定要先讲明，此刻说的这个联想，是联想集团，还是联想控股，抑或是联想投资。在时代周报记者此次的大量采访调查中，这样的细节屡屡发生。

　　联想控股现有业务包括IT制造(联想集团)、IT分销(神州数码)、风险投资(联想投资)、股权投资(弘毅投资)、融科置地（房地产），业务覆盖甚广。其中，联想的风险投资亦大多聚焦在新能源和IT领域。

　　在中科院卖联想控股股份一事中，最先流传的版本是“卖血救子”，在联想集团业绩持续低迷的时刻，中科院减持股份一事，必然会引起这样的猜测。8月17日，国泰君安港股分析师戴涛告诉时代周报记者，“国科控股减持原因很冠冕堂皇，但选择这个时机出手肯定还是需要钱，毕竟联想集团收购IBM后就没赚到什么钱，特别是去年联想集团亏损得很厉害。”虽然联想称出售股权收入不会进入联想，但他认为“中科院毕竟是控股股东，对儿子不会见死不救。”

　　也正是这个说法，让国科控股总经理助理周传忠出面解释，以正视听。8月10日，周传忠第一次公开表示：“中科院下属企业的股权社会化工作，已经持续进行了五年。联想控股在中科院下属数百家持股企业中，不是第一家被出售的公司，也不是最后一家公司。”

　　据周传忠介绍，出售联想股权，只是中科院将旗下“企业股权社会化计划”的一部分。中科院先后于2004年8月、2006年3月发布了相关文件，以推动院、所投资企业引入包括资本、管理、市场营销等在内的优良社会资源，实现股权多元化，形成合理的法人治理结构。中科院旗下共有500余家企业，其中包括中科院直接投资的企业，也包括下面的研究所投资的公司，如联想控股、曙光，中科红旗等，都会按照这一计划进行股权改造。

　　对于为什么选择目前这一时刻进行股权减持，8月18日，周传忠对时代周报记者只说了四个字“水到渠成”。水到渠成，意味着什么，周传忠不肯再多讲，把话题引向已经说过多次的“企业股权社会化计划”一事。

　　国科控股发布的公告中，另一大蹊跷之处就是对受让方的条件限定。中科院要求,受让方实缴注册资本不低于40亿元，2008年度资产总额不低于人民币350亿元,净资产不低于100亿元,近三年平均净利润要超过8亿元,主营业务范围应包括金融、能源和房地产三个领域,在上述三个领域的直接投资额不低于20亿元，且至少在一个领域须有控股的上市公司。

　　如此明确的限定，引来了更多的猜测，“可能就是为接收对象量身打造的,最终的买家早已敲定，只是在走程序”的说法立刻出现，与此同时,一直被称之为民营综合投资企业的中国泛海集团浮出水面，被传将入股。

　　8月17日，时代周报记者致电泛海建设董秘陈家华时，他表示，这件事和上市公司“没有任何关系”。问到是否是大股东的计划，他称“不知道”。随后时代周报向泛海控股公关部询问，该部门表示目前还只是媒体传言，并没有得到要接盘联想的消息。

　　对传闻中的泛海集团入股以及“明显的条件限定”，周传忠对时代周报记者表示：“中科院希望联想控股未来的股权结构更加多元化，实现联想控股股权结构的优化与提升”。联想控股集团新闻发言人桂琳8月18日也对时代周报记者表示：“我们理解、支持中科院的这一设想，这是站在联想控股长远发展的路子来考虑的。”

　　联想控股多元化发展，这一发展路径已经清晰可见。减持联想控股股权，引入在金融、能源和房地产三个领域的实力受让方，如传言中的泛海集团，这对联想控股的好处显而易见。

　　但在公告中，中科院对股权受让方还提出了极为苛刻的条件：5年内不改变联想已经确定的发展战略和各项业务规划，不改变为执行发展战略和业务而确定的财务安排；5年内不提出对经营管理层进行改组；5年内不转让其持有的股权；意向受让方在合同签署后7个工作日内，一次性付结转让款；受让方需要在资格确认后，3个工作日内缴纳5.51亿元保证金。

　　“如此苛刻的条件，一方面，某种程度可以印证流传中的已经内定了受让方，否则以公告的20天，很难招来接盘者；另一方面，这个接盘者要出的血可不小，无论谁是接盘者，他到底能得到什么益处？”观察联想多年的BDA分析师张宇在对时代周报记者分析的同时，也表达了对这一事件的不理解。

　　一位中科院内部的知情人士8月19日对时代周报记者表示，“基本可以确定，受让方就是泛海集团”。

　　剑指“联想系”上市

　　就在诸多蹊跷之中，8月18日晚，时代周报记者从一位知情人处获悉，中科院此际大动干戈，“意在联想投资的上市”。

　　几乎与中科院挂牌出售联想控股股份的同时，联想投资表现出了少有的活跃。

　　7月28日下午，一贯低调的朱立南率领着他的核心团队出现在北京前门西大街的老舍茶馆内。这是联想投资的核心团队首次在媒体面前集体亮相。这是自联想投资2001年成立以来，朱立南第二次以联想投资总裁身份面对媒体。

　　更有意思的是，此次的媒体沟通会，并没有新闻要发布。朱立南跟他的团队只是郑重其事地告诉大家，联想投资是一家怎样的VC机构。甚至，“朱立南以迎合的态度，传递联想投资的理念和成绩”，一位与会人士说。

　　8月14日上午，联想投资董事总经理刘二海与联想投资首席管理顾问王建庆出现在腾讯网，就联想投资的投资与管理经验，及互联网的新机会与广大网友展开互动。

　　联想控股旗下的五大板块，联想集团、神州数码均在香港上市。从2004年柳传志把重心放在联想控股以来，另三大板块—联想投资、弘毅投资、融科置地的发展及上市，就是联想控股集团的重要工作。

　　有关融科置地上市的消息，2006年就有传言。但是，并没有结果。“联想投资公司是这三家中成立最早的，也是与联想过去擅长的IT领域联系最为密切的。现在联想投资的活跃，给人更多的想像空间。此外，联想控股引入如泛海集团这样在地产、金融领域的高手，也有利于推动联想控股旗下三大板块的上市”，知情人士如此说到。

　　在以上市为目标的前景规划下，中科院挂牌出售联想控股股份一事中的蹊跷之处都可以迎刃而解。

　　以联想投资、融科置地、弘毅投资上市为卖点，让如泛海集团这样的接盘者得到相应的好处，同时获得接盘者在金融、能源和地产领域的优势，带动联想控股的多元化发展。同时，也带动融科置地和弘毅投资的长远发展及未来的上市计划，这样，接盘者按照中科院目前设定的“五年内不改变联想控股经营战略”条件下，仍可赚得利润。

　　但来自中科院内部的知情人士对上市前景一说，持保留态度。他认为，“中科院其实是急于套现，从联想集团、神州数码这两家上市公司的年报分析，并从严格的审计角度来看，联想控股的股权其实是不值27.55亿的。”至于泛海集团到底看中了联想控股什么，该人士认为，“融科置地是非上市公司，具体情况外界并不都了解，如融科中心的土地，某些点还是有投资价值的”。

　　柳传志志不在IT

　　柳传志，已经成为联想的另一个代称，是联想系的大家长。或者说，联想系，也就是联想控股集团，能有今天，少不了柳传志。

　　联想系，行业人士喜欢用这个说法，比较产业化，相比于同等意思的联想控股，后者比较资本化。而这，正是“联想”一词的嬗变。

　　起家于IT产业，走向资本化，走向“巴菲特”，柳传志的野心非常大。

　　柳传志，现在想的是，构建一个联想帝国。

　　联想控股通过引入新的股东，也在酝酿业务的大变革。

　　早在2001年4月联想控股成立了联想投资，专门从事风险投资业务，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的具有高成长潜力的公司。以IT领域投资为主，兼顾非IT领域的机会。此后随着业务的扩展，联想控股投资领域逐渐丰富，2003年柳传志又成立了弘毅投资，专门从事股权投资及管理业务。

　　而这只是开始，谈到联想控股的未来时，柳传志曾说，联想控股将定位于金融性的投资控股公司。在有意无意之间，柳传志已经透露出了对其他一些特殊行业的兴趣。“金融是好行业，在中国还有巨大空间，应该往里进入。”

　　而据联想控股内部人士透露，联想控股已经招聘了几十位投资人才，并由原麦肯锡全球资深董事、亚太区并购整合业务总经理吴亦兵领军，进军直接投资领域。

　　此前2007年8月，联想控股将所持神州数码的股权由47.43%减持到17.83%，可以看出联想控股未来的发展战略的变化：由过去直接控制转而向投资和控股的方向发展。

　　“柳总做事的风格是‘步步为营、稳扎稳打’，棋至此刻，柳总想的是如何让联想控股做大做强，单靠起家的IT行业，这已经是不可能了，向金融、能源及房地产领域发展，这才是联想帝国的未来”，联想内部人士向时代周报透露。

　　无论是不是泛海集团，未来新股东的加入，不会对联想控股产生重大变化。“届时柳传志可能会担任联想控股董事长，而总裁职位将由一位柳传志精心培养的联想控股少帅担任”，一位研究人员对时代周报表示，对于如泛海集团这样的接盘者来说，这更像一个长期投资，民营资本看重的还是投资回报，为联想提供的主要是资金支持，“可能除了派遣董事，泛海不会过多参与联想日常运作”。

　　柳传志表示，股权转让后，中科院仍然是第一大股东的地位：“联想控股股权由国科公司和联想控股职工持股会持有，国科公司持有65%的股权，为控股股东；职工持股会持有35%的股权。

　　此次转让后，联想将引入一家新的股东。三方持股比例为：国科公司持有36%，继续保持第一大股东地位；联想控股职工持股会持有35%的股权；新股东持有29%股权。

　　联想控股集团新闻发言人桂琳对时代周报记者表示，联想控股的战略规划正处于细化阶段，未来公司新股东所带来的资源和价值，将直接用于联想控股自身的投资需求。

　　思考联想的未来

　　联想控股多元化发展，并非始至今日，如2005年融科置地在望京新兴产业开发区推出的首个独立开发及销售的住宅项目“融科·橄榄城”。

　　“联想房地产团队仍在裁人，2001年就成立的联想控股全资子公司融科置地，除开发了联想深圳研发大厦、北京融科资讯中心、北京联想研发大厦等多个综合项目外，社会类的项目，像‘融科·橄榄城’的发展只能说一般”，曾在联想集团任职，并且一直观察联想的李明直言不讳，“联想起家于IT，向其他领域的进军，我不看好”，这也是他毅然“割肉”出售联想集团股票的根本原因。

　　“割断历史，也意味着背叛”，在李明看来，“联想擅长‘短、平、快’的玩法，过去的历史已经多次证明，在需要长期投入和看得见的利益中选择中，柳传志都选择了看得见的利益，这某种程度上，这已经成就联想今天的企业智慧”。

　　当年的“技工贸”，还是“贸工技”，柳传志选择了“贸工技”，站稳脚跟为先，这可以理解。但是，当联想站稳之后，联想的另一创立者倪光南提出，“需要发展技术”时，倪光南被迫离开。

　　“技术，今天的联想有技术吗？”8月18日晚，时代周报记者获悉联想投资有可能上市的消息后，再致电李明，问及联想多元化发展的规划及联想投资可能上市的前景时，李明依然不看好。

　　“短、平、快”已经成了联想企业的基因，未来柳传志的规划，也说明了这一点。通过投资、金融运作，实现企业的再次成长，但是，“外部环境已经改变，中国已经不是短缺经济的时候，成熟市场中，房地产、能源、金融，各领域的领头羊已经出现，你联想再玩，优势在哪里？”

　　8月17日晚，时代周报记者致电倪光南，让这位深谙中科院及联想的长者谈谈对联想未来的看法。倪光南长久地沉默。也许他有话要说。